立讯精密牵手奇瑞入局造车 前景虽广阔暂难解“近渴”

　　岁末年初，立讯精密工业股份有限公司（002475.SZ，下称“立讯精密”）一度被笼罩在利空消息的阴霾中。

　　2021年年末，公司因信息披露虚假或严重误导性陈述被深交所警示；今年2月7日，33家中国实体被列入“未经核实名单”的消息传出，立讯精密虽不在此列，但次日依然盘中跌停。

　　2月10日，立讯精密滁州分公司因未按时履行法律义务被法院强制执行，进一步挫伤股价。但在2月15日，公司股价突然反弹超8%，引起市场关注。

　　相关的原因是，立讯精密宣布，控股股东斥资百亿收购奇瑞控股及其子公司部分股权，双方拟建立汽车合资公司。“公司中长期目标是成为一级汽车零部件供应商领导者。”

　　投资加码汽车业务

　　2月11日，立讯精密公告称，与奇瑞控股、奇瑞汽车和奇瑞新能源三家公司签署战略合作框架协议，并计划与奇瑞新能源成立合资公司，开展零部件配套和整车代工业务。

　　同日，立讯精密还宣布，控股股东立讯有限投资100.54亿元，收购奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司和奇瑞新能源汽车股份有限公司股权，比例分别是19.88%、7.87%和6.24%。

　　立讯精密强调，与奇瑞战略合作有排他条款，今后奇瑞系三家公司不能与其他汽车代工企业合作。合资公司计划在三个月之内成立，立讯精密持股30%，奇瑞新能源持股70%。

　　资本市场对于立讯精密的造车计划亦反馈积极，2月15日股价涨幅超8%。截至2月21日收盘，立讯精密报收42.91元/股，公司总市值3034亿元，滚动市盈率为41.9倍。

宝马、戴姆勒等汽车公司探讨合作，最终不了了之；随后传出与日本、韩国等企业接触，寻求代工合作方，目前没有确切消息，其最新的合作对象是现代集团，但后者表态不参与代工，“现代不是一家为别人生产汽车的公司”。

　　目前，富士康正在积极造势，计划成为智能电动汽车代工企业。2021年1月，富士康宣布与吉利汽车组建合资公司。2021年10月，富士康母公司鸿海集团联合发布了三款自主开发的电动车。

　　另外，汽车产品代工产品验证期长，通常在一年以上，这要求代工企业有较高的技术与资金基础。

　　以立讯精密目前的资金水平，能否支撑起持续投入还是未知数。截至2021年三季度末，公司负债率为59.7%，一年内到期的借款合计169.4亿元，而货币资金为156.7亿元。而本次对奇瑞相关公司股权的收购价已超过立讯精密2020年归母净利润（72.25亿元）。

　　奇瑞资金更是捉襟见肘。奇瑞新能源2010年成立以来进行过3轮融资，最近一次融资发生在2019年1月；2016年与2019年，该公司均准备冲击资本市场未果。

　　技术方面，立讯精密2017年至2020年研发投入不断攀升，从15.4亿元增加到了57.45亿元，2021年前三季度达到48亿元。

　　但其在汽车业务方面的研发效果尚未显现。立讯精密2021年半年报显示，汽车互联产品及精密组件业务营收为17.7亿元，在总营收中占比仅为3.68%。

　　另外，目前奇瑞新能源的热销车型依旧以小蚂蚁(配置|询价)、QQ冰淇淋(配置|询价)等微型车为主，在中高端车型市场的能力有待市场验证。

　　奇瑞控股发布的数据显示，2021年共销售汽车96万辆，同比增长31.7%。其中新能源汽车销量为10.9万辆，同比增长144.6%。奇瑞关联上市公司伯特利披露的数据显示，奇瑞汽车2020年营业收入为347.6亿元，净利润737万元；奇瑞新能源营业收入为33.6亿元，亏损3.8亿元。

　　尽管挑战重重，部分研究机构仍对公司造车业务抱有信心。华泰证券表示，华为、小米等传统手机厂商和互联网厂商纷纷入局汽车，汽车产业链逐渐向消费电子趋同。随着立讯精密在整车、汽车核心零部件的持续深入、技术上的逐渐积累和规模化的逐渐形成，汽车业务有望成为公司新的业务驱动。（思维财经出品）■