净利润三连降 新能源车营收降超两成 比亚迪如何破局？

　　业内分析人士认为，汽车业务的大幅下滑，是比亚迪营收下降的主要原因。如今，新能源汽车补贴退坡已成常态，政府补贴对于净利润的补充作用只会越来越小。比亚迪需要将其在研发以及其他相关前瞻业务布局的红利，尽快转化落实，让红利尽快释放。

　　4月22日，比亚迪在H股正式发布2019年年度报告，公司当期实现营业收入1277.39亿元，同比下滑1.78%，其中，归属上市公司股东的净利润为16.14亿元，同比下滑41.93%。值得注意的是，这是比亚迪连续3年净利润下滑。

　　而在4月13日，比亚迪也发布了2020年一季度业绩预告，预计公司净利润为5000万元-1.5亿元，同比下降79.99%-93.33%。

　　针对净利润下滑，比亚迪称，主要原因是行业及政策变化以及研发费用上升的影响。2019年比亚迪研发费用为56.29亿元，同比增长12.8%。

　　据新京报记者观察，年报显示，在比亚迪汽车、手机部件及组装、二次充电电池及光伏三大业务板块中，手机业务及电池业务营收都实现同比增长，只有汽车业务受各方面影响出现同比下滑。与此同时，在非经常性损益项目及金额中显示，其中计入当期政府补助金额就高达14.84亿元。

　　净利润三连降，新能源汽车营收同比下降23.42%

　　尽管营业收入呈现不错的增长态势，但背后却是净利润的三连降。

　　据新京报记者了解，2017年和2018年，比亚迪净利润分别为40.66亿元和27.8亿元，同比下滑分别为19.51%和31.63%。2019年，这一降幅扩大至41.93%。

　　在净利润下降的背后，是汽车业务的盛况不再。年报显示，汽车业务是比亚迪的主要业务板块，占比高达49.53%。而汽车及其相关业务2019年营收为632.66亿元，同比下降16.76%；引以为豪的新能源汽车业务则营收401.45亿元，同比下降23.42%。

　　除汽车业务外，其他业务均呈现增长态势，其中手机部件及组装业务2019年收入533.8亿元，同比增长26.40%，二次充电电池及光伏业务2019年收入105.06亿元，同比增长17.38%。

　　与营收下降同步的，是产销上的受挫。数据显示，2019年比亚迪累计销售新车为46.14万辆，同比下滑11.39%，其中新能源汽车销量22.95万辆，同比下滑7.39%。

　　比亚迪表示，由于2019年国内新能源汽车补贴大幅退坡及部分地区提前切换“国六”排放标准，致使汽车行业首次出现产量及销量均同比下降的情况，比亚迪新能源汽车销量亦出现下滑。

　　政府补贴占净利润超90%，成净利救命稻草

　　更值得注意的是，2019年16.14亿元的净利润中，政府补贴金额高达14.84亿元，补贴占比高达91.95%。

　　政府补贴已经数次成为比亚迪净利润的主要来源。2018年收到计入当期政府补助金额为20.73亿元，2017年为12.76亿元，2016年为7.11亿元。

　　尽管在新能源汽车补贴的审核机制下，补贴的发放有一定的延后，但新能源汽车补贴大幅退坡已成定局。与此同时，补贴对于新能源续航里程的要求也进一步提升。因此，如何提升新车品质和新车利润，考验着企业的整体能力。

　　此前，比亚迪曾表示，公司将通过成本控制及品牌溢价等方式，抵减补贴退坡对盈利带来的影响。单就目前的净利润占比来看，补贴依赖的问题并非短时间能够解决。

　　比亚迪方面在接受新京报记者采访时表示，终端补贴减少，迫使通过整合产能利用、优化成本和规模化经营、加强营销和拓宽销售渠道等方式应对。比亚迪已经做好这个预期和应对补贴退坡的准备。未来，通过新能源汽车商业推广规模以及技术创新把成本降低，与政策补贴退坡相抵消。此外，比亚迪会有更多更新的产品推出来，给消费者提供更强的性能、更超值的产品，加强用户体验服务和新能源生态圈的打造。

　　一季度净利润同比骤降最高93%，持续加码新能源

　　事实上，中国汽车市场考验仍在加剧。

　　在此前比亚迪公布的2020年一季度业绩预告中显示，受行业下行和疫情等相关因素的影响，公司净利润仅为5000万元-1.5亿元，同比骤降79.99%-93.33%。

　　这一数字足以展现2020年的压力与危机。但比亚迪董事长王传福在年报中表示，2020年，集团在汽车业务领域将加大技术研发和产品设计的投入，提高产品竞争力，推动业务稳定增长，新能源汽车产品的迭代以及创新技术的应用，有望为比亚迪带来新能源汽车业务的新增长。

　　在比亚迪看来，新能源技术及其相关产业链依旧是其战略布局的关键所在。

　　年报显示，公司2019年研发费用56.29亿元，同比增长12.83%，研发费用占比营收的4.6%左右。

　　3月29日，比亚迪正式发布刀片电池，在动力电池安全性及能量密度上取得了双向的技术突破。而就在年报发布后不久，比亚迪在4月22日中信证券电话会议上表示，2020、2021年新车型产品将全部装载刀片电池。

　　基于对比亚迪电池技术以及产品的判断，华创证券分析师认为，随着2020款新车型推出，以及6月全新汉BEV和PHEV上市，我们预计下半年销量将继续爬升。随着补贴退坡缓和以及补贴延长，2020-2022年无论产业链盈利还是车型终端售价都有望好于此前预期，公司利润率也有望回归修复通道。

　　当然，无论是补贴退坡还是市场升级，都是在倒逼企业的技术升级和转型。上述业内人士向新京报记者坦言，正是因为比亚迪一直坚定技术路线，所以尽管在其利润下降、甚至目前补贴占据利润大头的情况下，机构和行业内都对比亚迪普遍看好。“比亚迪在电池和相关产品上的技术研发，将在不久的未来带来更大的回报。”